¿ESTAMOS CERCA DE UNA GUERRA DE DIVISAS?, LA ULTIMA FUE EN 1930

¿Estamos cerca de una guerra de divisas?











Puneet Pal Singh

BBC, Singapur














[Tienes que estar registrado y conectado para ver esa imagen]En una guerra de divisas nadie termina ganando.



El valor de una divisa puede fortalecer o dañar la economía de un país.

Si es muy alto, hace a las exportaciones del
país menos competitivas. Si es muy bajo, las importaciones se hacen
costosas y puede disparar las tasas de interés y la inflación.

Al mismo tiempo, bruscos movimientos en su cotización generan alerta y preocupación en los mercados de divisas.

El último ejemplo ha sido la caída importante del valor del yen japonés en meses recientes.

Por otro lado, el valor del euro se ha
incrementado frente a una cesta de signos monetarios, creando
preocupación entre altos funcionarios de la región.

No es de sorprenderse entonces que en la reunión
de ministros de Finanzas de las 20 economías más grandes del mundo en
Moscú, un importante tema de la agenda sea justamente el valor de las
divisas.

Incluso antes de que se llevara a cabo el
encuentro algunos habían advertido que la amenaza de la llamada "guerra
de las divisas" era algo muy probable en la economía global.

¿Qué es exactamente una guerra de divisas?


Es un término utilizado para describir la
devaluación de las monedas, un escenario donde varios países tratan de
devaluar su signo monetario en un intento por ganar ventaja el uno sobre
el otro.

Tomemos por ejemplo la caída del yen japonés frente al dólar estadounidense y el euro.

Es bastante probable que esta devaluación le dé
un impulso a las exportaciones y hacer a los bienes japoneses más
baratos para compradores extranjeros si el valor de la moneda de esas
naciones no cambia significativamente. Esta movida podría afectar las
exportaciones de esos países.

Ahora, si países que compiten con Japón
comienzan activamente a intervenir en los mercados para devaluar sus
monedas, entonces estamos ante una guerra de divisas.

El temor es que estas operaciones para devaluar
monedas se pueda extender rápido en la medida en que los países tratan
de adaptarse a los movimientos de los otros signos monetarios.

¿Cuándo fue la última vez que hubo una?


La última vez que se desató un conflicto monetario fue en la década de 1930.

Ocurrió en la medida en que los países
comenzaron a abandonar el patrón oro. Este patrón fijó el valor de las
divisas al precio del metal precioso y prevenía que un país imprimiera
demasiados billetes.

Sin embargo, también le impedía a los creadores de política económica flexibilidad a la hora de lidiar con shocks económicos.




[Tienes que estar registrado y conectado para ver esa imagen]Hasta ahora Estados Unidos no ha tomado ninguna medida ante la devaluación del yen japonés.



En la medida en que las naciones comenzaron a abandonar el patrón oro una tras otra, comenzaron a devaluar sus monedas.

Muchos economistas describen esto como que si
los países tratan de exportar desempleo a otras naciones o "empobrecer
al vecino". Las devaluaciones también llevan a esos países a imponer
tarifas a las importaciones, lo que significa proteccionismo.

Pese a que en los últimos meses ha habido
intervenciones de varios países en los mercados de divisas, no ha sido a
una masiva escala internacional que lleve a decir que estamos frente a
una guerra de divisas.

¿Alguien gana en este tipo de guerra?


Bueno, no mucho. La simple razón es que si todos
devalúan sus monedas al mismo tiempo, terminan negándose cualquier
ventaja unos a otros.

También puede tener un efecto negativo, ya que
una moneda débil hace las importaciones más caras. Al mismo tiempo, las
fluctuaciones en las cotizaciones también pueden terner un efecto dañino
en el comercio. Quizás en mayor ejemplo de eso fue la guerra de divisas
durante la década de 1930, que afectó considerablemente el comercio
internacional y contribuyó a la Gran Depresión.

¿Qué es lo que ha desatado los temores?


Las preocupaciones han aumentado en parte por la caída abrupta del valor del yen y el aumento del euro.

La divisa japonesa se ha devaluado casi 15%
frente al dólar estadounidense desde el pasado mes de noviembre,
mientras que el euro ha ganado valor 6% frente a una cesta de divisas en
los últimos seis meses.

Los políticos japoneses han indicado que continuarán aplicando medidas que han llevado a esa debilidad del yen.

Por otra parte, algunos líderes de la eurozona
han mostrado sus preocupaciones sobre la fortaleza de la moneda única,
afirmando que estaba afectando las exportaciones de la región.

En un contexto en que tanto Japón como la
eurozona todavía están atrapados en una recesión, algunos temen que
puedan utilizar una moneda débil para afianzar sus exportaciones y
generar crecimiento económico.

¿Entonces vamos directo a una guerra de divisas?


En realidad, no. En momentos en que está cayendo
el valor del yen, los analistas indican que lo que busca el gobierno
japonés es detener la inflación e impulsar el crecimiento económico.

Tampoco hay evidencia para sugerir que Japón ha
intervenido deliberadanente en los mercados para debilitar su moneda.
Pese a que los líderes del país apoyan un yen débil, eso no significa
que hayan presionado para establecer una meta en torno a cuál debe ser
su cotización.

"En
un contexto en que tanto Japón como la eurozona todavía están atrapados
en una recesión, algunos temen que pueden utilizar una moneda débil
para afianzar sus exportaciones y generar crecimiento económico"

Al mismo tiempo, no han indicaciones de países
que compiten con Japón que digan que también están tratando de debilitar
sus monedas para compensar la ventaja que tiene ahora la economía
japonesa con su yen devaluado.

Algunos analistas también han argumentado que la
agresiva flexibilización monetaria aplicada por los bancos centrales de
Europa y EE.UU. después de la crisis financiera de 2008-2009, jugaron
un papel importante en la debilitación de las monedas de sus economías.

Como resultado, afirman, es poco probable que el G20 vaya a tomar medidas contra la flexibilización monetaria japonesa.

Estos puntos de vista han sido respaldados por
altos funcionarios responsables de política económica. "No hay una
devaluación competitiva, no hay guerra de divisas", aseveró Sergei
Storchak, viceministro de Finanzas de Rusia.

"Lo que está ocurriendo es una reacción del mercado a una medida exclusivamente interna".

¿Qué va a decir el G20?


El G20 ha pedido en ocasiones anteriores a sus miembros no intervenir en los mercados de divisas.

Es altamente probable que el grupo dé a conocer un comunicado similar al final de su reunión.

A principios de esta semana, el G7, que incluye a
Japón, emitió un comunicado donde dijo que no va a fijar objetivos para
la cotización de sus divisas.

El jueves, Anton Siluanov, ministro de Finanzas
de Rusia, anfitrión del G20, dijo que será similar. "El lenguaje podría
diferir, pero la intención será la misma", aseguró.